【资讯】远眺十二五千亿市场蓝图四大龙头公司基本面解析

远眺“十二五”千亿市场蓝图 四大龙头公司基本面解析

聚光科技　　业绩恢复增长并购思路明确　　聚光科技是目前国内产品最全的分析仪器龙头。2012年，公司实现营业收入8.36亿元，规模领先于同行业其他上市公司。　　据公司介绍，整个仪器仪表行业分为工业监测、实验室监测和环境监测。2011年，国内市场总需求200—250亿元，未来3-5年复合增长率有望达到20%以上。环境监测只是其中一部分，2012年规模140.9亿元，但增长最为迅速。有市场咨询机构预测，随着国家对环保投入不断加大，预计到2015年将达到256亿元。　　聚光科技产品类别丰富、覆盖范围广，在细分市场占有率较高。公司主业分环境监测、工业过程分析、实验室分析仪器三部分，2012年营收占比分别为39.57%、36.66%、14.82%。受宏观经济影响，2012年公司前两块业务增速放缓，环保业务下滑6.6%，工业过程分析基本持平。因新收购北京吉天，只有实验室业务大幅增长137.4%。最终，聚光科技2012年营收增长9.35%，净利润增长1.62%。　　由于单项监测设备市场空间有限，公司需不断横向扩张，寻找新细分市场的增量空间。若不考虑收购兼并的情况下，公司增长速度将同步于分析仪器行业整体水平。2013年5月31日，公司在投资者交流会上明确了并购思路，通过并购快速进入有发展空间的市场，或是实现现有业务互补。以2011年收购北京吉天进入实验室仪器为例，2012年吉天净利润4308万元，同比增长40%，占公司总净利润的24%，保守预计2013年仍有30%以上增长。未来，公司重点关注水质监测、重金属监测、医疗监测等领域。 　　环保业务增长三季度体现　　天瑞仪器是国内重金属检测仪器龙头，主要产品是基于XRF(X射线荧光光谱分析)技术的能量色散、波长色散光谱仪，在食品安全、重金属领域有技术和市场优势。公司2011年上市，募集资金总额11亿元，目前募集资金余额9.6亿元。公司总市值24.64亿元，其中货币资金11.15亿元，未来收购方向值得关注。　　大气和水质在线检测有较好增长。公司积极参与环保部相关标准的制定，在各地做营销网点建设。公司2012年新推出的三款质谱仪产品GC-MS6800(食品农药残留检测)、ICP-MS2000(环境水质检测)、LC-MS1000(饲料中阿维菌素检测)针对的都是目前最受关注的领域。在质谱仪方面，之前被国外市场垄断，今年一季度公司出货量43台，7台确认收入。据了解，公司环保业务增长三季度有所表现。　　重金属检测业务国内刚刚起步。2013年1月28日，国务院办公厅印发《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》，真正拉开了土壤重金属污染防治工作的序幕，这将促进政府部门对于重金属主要检测仪器的采购。天瑞仪器目前拥有数十种重金属便捷检测仪器和在线监测仪器，可广泛应用于电子电器、电动玩具、化工、冶金、土壤、大气和水污染等各个行业，产品能否放量，取决于政府检查力度。　　食品安全贡献业绩要看执法力度。2013年3月1日，《食品中农药最大残留限量标准》正式开始实施，该标准制定了322种农药在10大类农产品和食品中的2293个残留限量，较之前标准多了1400多种。天瑞仪器长期关注食品安全检测仪器开发，积极为频发的食品安全事件提供专业解决方案。不管是农药检测还是食品重金属检测，都是天瑞仪器覆盖领域，若政策能够严格执行，对公司业绩将有明显提升。　　公司之前主要客户是企业，去年开始调整营销方向，更多客户集中在政府、大专院校和检测机构。2013年5月，天瑞仪器ICP2060T型电感耦合等离子体发射光谱仪、AAS6000火焰原子吸收光谱仪、AFS200T原子荧光光谱仪、EDX4500H和EDX3600H能量色散X荧光光谱仪5款产品入围国家质检总局专用仪器设备采购目录。天瑞仪器从企业客户到政府客户的延伸拓展已初见成效。 　　雪迪龙　　脱硝改造启动CEMS订单增加　　雪迪龙是在线监测分析仪器龙头，主要产品CEMS用于脱硫、脱硝系统的烟气监测。CEMS能检验气态污染物(SO2、NOx等)浓度，通过实时数据采集生成曲线报表，最终上报环保部门。在烟气排放连续监测系统领域，公司市场占有率超过30%，位居行业首位。公司CEMS产品主要向脱硫脱硝工程承包商销售，例如龙源、博奇、凯迪、东锅、中电投等，这些客户占CEMS收入的70%以上。　　据公司介绍，一台火电机组需要配备2台脱硝监测系统、4台脱硫监测系统、还需1-2套氮逃逸监测系统，平均价格23—25万元/台。2012—2014年，脱硝监测市场规模分别为4.35亿元、11.8亿元、11.06亿元。　　预计2013—2014年上半年是脱硝行业订单高峰。2012年，雪迪龙新签脱硝订单1.7亿元，确认收入8800万元。2013年1-5月，公司新签脱硝订单超过1亿元，按照目前签单速度，全年脱硝订单有望破3亿元。接到订单后，公司完成生产并发货，最终调试后确认收入，业绩确认稍有滞后。　　公司新业务领域拓展顺利。2013年1月14日，公司出资14.4万美元参股北京科迪威，股权占比40%。合作方Korbi公司是一家专业从事水质监测仪器研发、生产和销售的韩国公司，在水质监测仪器尤其是水质综合毒性监测系统方面拥有先进的技术水平。据了解，雪迪龙与Korbi合作开发的水质监测仪器新产品，6月已正式投产，预计全年可贡献100—200万元净利润。　　此外，公司PM2.5设备也在环保部接受检测。 　　天瑞仪器　　环保业务增长三季度体现　　天瑞仪器是国内重金属检测仪器龙头，主要产品是基于XRF(X射线荧光光谱分析)技术的能量色散、波长色散光谱仪，在食品安全、重金属领域有技术和市场优势。公司2011年上市，募集资金总额11亿元，目前募集资金余额9.6亿元。公司总市值24.64亿元，其中货币资金11.15亿元，未来收购方向值得关注。　　大气和水质在线检测有较好增长。公司积极参与环保部相关标准的制定，在各地做营销网点建设。公司2012年新推出的三款质谱仪产品GC-MS6800(食品农药残留检测)、ICP-MS2000(环境水质检测)、LC-MS1000(饲料中阿维菌素检测)针对的都是目前最受关注的领域。在质谱仪方面，之前被国外市场垄断，今年一季度公司出货量43台，7台确认收入。据了解，公司环保业务增长三季度有所表现。　　重金属检测业务国内刚刚起步。2013年1月28日，国务院办公厅印发《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》，真正拉开了土壤重金属污染防治工作的序幕，这将促进政府部门对于重金属主要检测仪器的采购。天瑞仪器目前拥有数十种重金属便捷检测仪器和在线监测仪器，可广泛应用于电子电器、电动玩具、化工、冶金、土壤、大气和水污染等各个行业，产品能否放量，取决于政府检查力度。　　食品安全贡献业绩要看执法力度。2013年3月1日，《食品中农药最大残留限量标准》正式开始实施，该标准制定了322种农药在10大类农产品和食品中的2293个残留限量，较之前标准多了1400多种。天瑞仪器长期关注食品安全检测仪器开发，积极为频发的食品安全事件提供专业解决方案。不管是农药检测还是食品重金属检测，都是天瑞仪器覆盖领域，若政策能够严格执行，对公司业绩将有明显提升。　　公司之前主要客户是企业，去年开始调整营销方向，更多客户集中在政府、大专院校和检测机构。2013年5月，天瑞仪器ICP2060T型电感耦合等离子体发射光谱仪、AAS6000火焰原子吸收光谱仪、AFS200T原子荧光光谱仪、EDX4500H和EDX3600H能量色散X荧光光谱仪5款产品入围国家质检总局专用仪器设备采购目录。天瑞仪器从企业客户到政府客户的延伸拓展已初见成效。　　先河环保　　始终专注环境监测　　先河环保主要覆盖环境监测，在空气在线监测系统市场占有率全国第一，水质质量自动监测系统市场占有率全国第四。公司现有产品主要包括：空气、水质、污水COD、烟气、酸雨、饮用水六大在线连续自动监测系统和环境应急监测车七大产品系列，是国内唯一一家全系列产品都完全拥有自主知识产权的环境监测仪器生产企业。环境类自动监测系统市场主要客户是环保、水利、住建等政府部门，入门门槛高，竞争对手较少，回款风险小。　　公司主业分为空气质量连续自动监测系统、水质连续自动监测系统、运营维护三大部分。2012年，分别实现营收12787万元、1284万元、1112万元；各营收占比分别为60.78%、6.10%、5.28%。2012年，公司实现营业收入2.1亿元，同比增长43.56%，实现归属于母公司净利润4651万元，同比增长15.68%。　　公司未来主要产品销售的核心仍将是大环境类监测系统。

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