康跃科技寄生大客户存货占比高IPO有风险

据中企网报道，5月17日晚证监会网站披露了康跃科技股份有限公司（下称康跃科技）首发招股说明书（申报稿），发行1，680万股，发行后总股本6，680万股。但查阅招股书发现，康跃科技寄生大客户创营业额，产品过于单一，且存货占比高，进而阻碍了该公司未来经营发展。

据招股书显示，康跃科技产品销售的对象是内燃机主机厂，产品应用于主机配套和维修配件两个市场。主要配套主机厂包括：潍柴动力、潍柴道依茨、北汽福田、东风朝柴、上柴动力、保定长城、一拖洛阳、一汽大柴、天津雷沃、一汽锡柴等。 近三年，康跃科技向前十名客户销售金额占当期主营业务收入的比例分别为88.75%、86.03%和84.02%，向潍柴控股控制的企业销售总金额占当期主营业务收入的比例分别为36.69%、34.12%和34.33%，呈现下降的趋势。报告期内康跃科技的客户集中度较高，存在一定的经营风险。

另一方面，康跃科技产品以主机厂配套销售为主，报告期内主机厂配套销售收入占主营业务收入的比重保持在95%以上。该公司产品过于单一，且对主机销售依存度过高。若主机配套产品发生波动将直接影响康跃科技的营业额收入。

康跃科技存货主要由原材料、在产品和库存商品等组成。近三年期末，存货净额分别为2,476.93 万元、3,958.82 万元和4,049.02 万元，分别占流动资产的比例为18.14%、24.98%和20.75%，康跃科技存货占流动资产的比例较高。报告期内康跃科技的存货主要是库存商品，其占存货总额的比例保持在70%左右。

据招股书显示，主机厂商普遍实行零库存管理，要求零部件供应商根据上线装配计划及时供应零部件，康跃科技为满足客户需要，须根据客户需求量提供安全库存保障。此外，康跃科技客户具有多品种的需求特点，也导致存货的增加。

随着康跃科技销售规模的快速扩张，该公司期末存货余额增长较快。存货增长将占用康跃科技流动资金，可能造成存货周转率下降，并影响该公司的盈利能力。同时，尽管康跃科技与客户签订了年度框架性协议，并根据实际订单和安全库存需要组织生产，但如出现康跃科技产品销售价格大幅下降的异常情况，将可能导致该公司存货发生跌价损失。

枣庄职业装制做

山西工作服订制

石家庄定制防静电工作服